事件：

    保监会下发《关于贯彻落实〈“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案〉的通知》，要求保险业深入学习、贯彻国务院《医改“十二五”规划》，大力发展商业健康保险，积极服务国家医药卫生体制改革。

点评：

    政策创新向承保推进，行业增持。医改“十二五”规划已出台数月，保监会此时以支持医改的名义大力推动健康险发展，显然，在投资新政之后，政策创新已开始向承保领域推进。健康险、养老险是我国寿险未来需要重点发展且前景广阔的领域，继健康险之后，税延型养老险保险将是下一个重大政策创新。政策持续创新、寿险保费逐步恢复、业绩触底回升将支撑保险股估值上升，行业全面增持。

    医保支出快速增长，健康险空间巨大。2010年医保筹资5617亿，医保支出4726亿，当年结余891亿，基金累计结余3552亿，预期12年累计结余可达4500亿。近6年医保支出年均增长32%，医保支出在卫生总费用中占比上升至23.6%。随着人口老龄化的加速，对医疗健康服务的需求快速发展。

    11年商业健康险规模692亿，占人身险保费7.1%，近年发展有所放缓。11年健康险保费达692亿，在9721亿的人身险保费中占比达7.1%，而06年曾经高达9.1%。目前四家保险公司短期意外及健康险在首年保费占比10%左右。

    商业健康险与医保对接模式：人保的“湛江模式”和太保的“江阴模式”。“湛江模式”是用部分医保基金中购买商业保险，在总医保支出不变的情况下提高保障金额和服务水平。而“江阴模式”是把医保基金交给商业保险公司托管，托管费由地方政府支付。保险公司通过与地方医保体系的合作，实现信息共享，一方面可以积累大量有效客户，另一方面可以降低道德风险以控制成本。

    商业健康险通过与医保合作，解决了盈利难的问题。健康险因为成本控制问题，难以实现盈利，通过与医保合作，道德风险大幅下降，人保健康险公司在第4年（2009年）便实现了盈利。同时通过客户资源的再开发，以满足多层次的健康需求，也大大改善了健康险的盈利模式，太保江阴支公司于2010年初推出了商业性的大病补充医疗保险，该险种在江阴的自愿参保人数已达61万人，与参与医保者完全重叠。