2013年4月份实现收入、利润总额1589.9亿元和137.3亿元，同比分别增长19.7%和9.4%，收入增速基本与1季度持平，但利润增速显著低于1～2月份、3月份的24.3%和20.3%，利润增速月度环比持续两个月明显下降。结合销售费率明显上升的变化，我们判断收入增速强劲、利润增速回落可能和行业开票方式变化有一定关系，同时，医保筹资增速明显下降以及行业技术较高也是增速放缓重要原因，后续需要持续关注月度行业数据的变化趋势。

    2013年1～4月份实现收入、利润总额6040亿元和571.8亿元，同比分别增长20.3%和19.2%，增速较1～3月份的20.5%和22.7%有所下降，但较12年同期的20.6%和15.8%而言，利润增速有所提升。

    2013年4月份毛利率28.52%，同比、环比分别小幅下降0.46个、0.05个百分点，但毛利率自12年4月份以来有8个月同比上升；尽管部分行业12年经历了降价，但行业毛利率将稳步回升：1、行业开票方式的改变，“低开”转“高开”将是行业趋势，其背后的逻辑在于国家对医药行业税票管控的加强以及药品流通差价的管理；2、中药材专业市场整顿及家种中药材的新一轮产新后，预计价格会继续回落，利于毛利率的恢复；3、原料药随着限抗、国外经济企稳回暖，毛利率也有望稳步回升。

    净利率有所下降：销售费率同比提升0.63个百分点，管理费率和财务费率同比小幅下降0.03个、0.02个百分点，利润率8.63%，同比显著下降0.79个百分点。营业费率提升和开票方式的改变有关。

    图1：医药工业累计收入、利润增长趋势图