1、行业概况：

    VE的下游主要为动物饲料，约占80%的需求量，医药和食品的需求量较小。其中，饲料级的VE为50%含量的粉，而医药和食品级的为96%以上的油。全球VE市场相对平稳，每年保持3-5%的速度自然增长。据DSM营养部推测，2010年全球VE需求量约为5.5-6万吨（折算成100%的VE油）。目前，全球VE的生产企业主要有DSM、BASF，新和成和浙江医药。其中，DSM和BASF约占60%的产能，新和成和浙江医药约占40%的产能。需要指出的是这四家企业均是以间甲酚等为基础原料，经过20多部化学反应制备VE，因此具有很强的技术壁垒。此外，新和成拥有较强的技术优势，自行研发了另一条以丙酮为起始原料的新工艺。虽然新工艺成本与之前的相当，然而可以减少对间甲酚的依赖，分散风险。目前二条工艺均在生产，使用比例大致相等。如果企业不能以间甲酚，或者丙酮为基础原料合成VE，而是走捷径，通过外购中间体合成VE，这样的生产方式成本非常高，产品也不具任何优势，这也是安迪苏2008年退出VE市场的原因。由于VE的技术壁垒较高，潜在的新进入者在短期技术无法突破的情况下，生产成本与四大巨头相比处于劣势，有能力大规模生产VE的新厂家目前还没看到，因此VE的行业竞争格局相对比较稳定。

    图1、全球VE主要产能分布（吨）