1.行业增速略有降低，利润增速受高基数影响略有下降。

    1-10月医药行业累积收入13583亿元，同比增长19.3%，而1-9月行业累积收入增长19.5%，1-10月份降低0.2个百分点，近四个月中收入增速首次下降。其中，10月份单月收入同比增长17.4%。考虑到各地医院在总额预付付费机制下，年底医院费用控制容易趋紧，并且可能后续两个个月保持费用趋紧。

    中西药零售数据显示1-11月份规模以上企业中西药零售额4339亿元，同比增长23.1%，而1-10月增长23.5%，1-11月份降低0.4个百分点。其中，11月份单月零售额增长19.8%。零售数据进一步显示出行业收入增速下滑趋势。

    1-10月医药行业累积利润总额1322亿元，同比增长16.8%，1-9月行业累积利润总额增长17.4%，下降0.6个百分点。主要由于10月份单月收入增速降低，及去年10月份到年底毛利率和利润率提升明显，高基数原因导致1-10月累积利润总额增速有下降。

    2.行业利润率及费用率保持稳定。

    1-10月累积行业毛利率29.1%，与1-9月份29.2%相比略有降低；1-10月利润率为9.7%，相比1-9月份持平。毛利率和利润率下半年保持平稳，相比上半年略有提升，预计由于各地招标政策放弃唯低价是取，趋于注重质量，招标价格不再非理性下降。

    销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为11.4%、6.0%和1.0%，近几个月基本保持平稳，三项费用率18.47%，相比上半年降低0.5个百分点左右。由于去年底医药企业开始高开票同时提高销售费用，因此重点关注销售费用率变化，今年销售费用率相比去年有约1个百分点的提升，因此会对行业收入增速产生影响。

    3.化学制剂和中药行业收入利润保持较快增长。

    子行业方面，原料药月度累计收入增长13%，基本持平，利润增长6.6%增速继续提高；化学制剂累积收入增长22.3%，利润增长21.2%，利润增速略有下降；中药饮片累积收入增长24.7%，下降2.4个百分点，利润增长25.2%，提高1.3个百分点；中成药收入增长21.8%，利润增长13.9%，降低1个百分点；生物药累计收入增长15.7%，利润增长14.6%，保持稳定。

    图表1:中西药品零售额累积和单月增速