资讯一、1-6月整体经济数据发布：收入增速放缓，盈利增速继续提升

   点评：2012年1-6月，医药制造业整体累计销售收入同比增长19.10%，相比1-5月累计增速下滑1个百分点；累计净利润同比增长17.36%，相比1-5月累计增速持续上升0.28个百分点。费用率的下降是净利润增速持续提升的主要原因；下半年随着中药材价格的下降，考虑到去年限抗政策执行的时点，行业数据有望持续改善。

   分行业来看，化学制剂行业 1-5 月累计利润增速19.48%，较1-4 月累计增速大幅提高近7个百分点；化学原料药1-5 月累计利润依然负增长5.01%，但降幅较1-4 月收窄；生物制药及中成药行业同期累计净利润分别增长15.52%，22.85%，均有不同程度提高。费用率同比有所下降是化学制剂行业的利润增速大幅提升的主要原因，但仍低于收入增速。

资讯二、北京、深圳医改显成效，药费不同程度下降

   点评：北京医药分开试点后，人均医疗费用下降11.82 元；深圳试点药费均降12.4%。

   分析认为，医改的深入不会导致终端增长乏力，而是使得医疗资源的得到了重新分配。三级医院以高价外资药为主导的局面将得到扭转，高端药品的进口替代或将加速，这将有利于国内高端仿制药企业的发展。

资讯三、2011 年全国医药卫生费用规模达2.4 万亿元，同比净增4000 亿

   点评：自2007 年新医改，政府投入8500 亿开始，医药行业受益医保覆盖面的不断扩大，经历了一轮粗放式的增长，但医保的高支出使得政府开始对行业进行调控。在医保全覆盖的基础上，我们认为注重民生是下一阶段医改的主基调，改革将逐步细化，一系列改革措施的出台，如取消以药养医、流通环节加价率限制、医保付费方式等，必然将催生行业的增长模式的变革。

   从政府投入来看，我国医疗保障体制走的是以社会保险为主基调的路线，其代表国家德国，日本等卫生支出费用占比接近10%。2010年，我国卫生费用GDP占比仅5%，只是美国1960年的水平！卫生费用1.96万亿元，仅相当于美国的1/8，而我国的人口是美国的4.5 倍。毫无疑问，人口老龄化的加速将推动政府的持续投入。

资讯四、八月新限抗政策将执行

   点评：2012年8月1日起，最新的《抗菌药物临床应用管理办法》(卫生部令第84 号)将正式实施。在此之前一年多时间里面,卫生部已经采取相关措施对抗生素的使用加以严格限制。此次的《抗菌药物临床应用管理办法》相对去年有所放松，主要是将《抗菌药物分级管理目录》的制定权限交到省级卫生部门，并且没有对三级医院与二级医院使用抗菌药物数量做出限制。同时，抗结核病药物、中药抗菌药则不受限制。

   分析认为抗菌政策实际是处在一个逐步纠正的过程中，这将逐步释放被过度抑制的刚性需求，高端、品牌抗生素药企盈利或有改善。

资讯五、各地将互认合并计算医保缴费年限，政府投入仍会持续

   点评：规划纲要提出，我国将落实医保关系转移接续办法，实现医疗保险缴费年限在各地互认，累计合并计算。同时在“十二五”期间继续加强社保体系的建设，要使得职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新农合在政策范围内住院费用支付比例达到75%左右。

   分析认为各地互认合并将解决流动性较大人群以及部分退休人员的医保问题，有利于促进流动人口的医疗消费；同时社保功能的逐步完备也将会使得潜在的医疗消费需求充分释放。医保的全覆盖并不意味着医药行业增长的终结，政府对于医疗保障的投入仍在持续增加，潜在的消费需求将会因为保障制度的完备而得到释放，医药行业的成长方向没有改变，行业仍将享受制度改革红利。

资讯六、新一轮药品降价或将出炉

   点评：据中国证券报记者从权威人士处获悉，国家发改委即将公布新一轮药品降价方案，涉及品种将包括抗肿瘤药、血液制品药物等。这将是近14 年来第30 次药品降价，部分药品降价幅度将超过20%。

   分析认为，药品降价是医药行业未来主旋律，药品降价将优化国内药品结构，分化优势企业，提高品牌企业、研发实力雄厚企业的竞争力。同时，由于企业出厂价和中标价中间有较大的差距，因此此次降价对企业的影响，还需等到具体方案出台才能做出判断。对于血液制品目前全国各地仍处于供不应求的状态，目前人血白蛋白和静丙的实际价格也已经使用两年以上，如果贸然降价可能会加剧供需失衡，因此对于血液制品价格的调整持乐观态度。