国家统计局最新数据显示，2017年1-4月医药制造业主营业务收入为9123亿元，同比增长11.2%；净利润为976亿元，同比增长14.5%。在财政加大对医疗机构扶持的背景下，医疗机构对药企的压价力度有所缓解，医药制造业业绩较为靓丽。

    基本度过“寒冬”

    从国家统计局发布的数据看，医药行业基本度过寒冬，重回两位数的增长；同时，净利润增速高于营业收入增速。

    事实上，自2016年年中以来，A股医药上市公司的净利润增速总体而言持续高于营业收入增速。业内人士预计，这一态势未来两三年内将持续。

    “近年来，财政在医疗领域的支出由扶持需求端转向扶持供给端，逐渐加大对医疗机构的财政补贴，医疗机构对医药企业的招标压价力度有所减轻，医药企业的利润率有所提升。”

    财政部数据显示，2017年1-3月，财政医疗卫生支出4106亿元，同比增长29.4%；医疗卫生支出占财政总支出比例达到8.94%，较2016年提高1.94%。预算方面，2017年全国医疗卫生支出预算为1.4万亿元，同比增长5.1%，占全国财政支出比重达7.2%。

    资源整合加快

    从目前情况看，产业资源在向龙头企业汇聚。制药工业方面，一致性评价加速行业洗牌，辅料行业面临质量技术升级，医保目录调整和谈判机制将加速产品放量；医药分销领域，商业渠道整合已启程，“两票制”落地将加速整合资源；药品零售领域，集中度不断提升，龙头企业进入内生增长提速。

    2009年新医改以来，医保控费力度逐年增强，医药工业依赖医保发展的黄金时代已经过去。近两年来，医药工业面临医院药占比缩小、药品飞行检查加强、药品招标降价和辅助用药、抗生素、大输液等限制力度加大等因素影响。

    2017年医药制造业收入增速预计约为12%，产值3.5万亿元。这意味着医药市场年新增约3000亿市场规模。

    当前二级市场医药板块的性价比较高，“行业最低点已经过去”。